总结：当前，国内经济环境依旧低迷，需求不足对装备行业带来了持续的负面影响，以工业机器人、成形机床、工程机械为代表的产品营销售卖进一步下滑。但与此同时，出口成为重要支撑，叉车、重卡等行业借助海外市场依然实现正增长；此外，产业政策也继续加大对机床、机器人等行业的扶持，未来前景持续向好。当前环境下，一方面，关注政策的发力情况及各细分子行业的景气拐点；另一方面，对于具备渗透率提升、国产替代、集中度提升等长期发展逻辑的细分产业和重点企业，当前阶段依然值得重点关注。
行业整体景气跟踪：1-7月，通用设备行业营收、利润累计同比增长2.6%、14.5%，专用设备行业营收、利润累计同比增长1.6%、2.1%，增速均明显放缓；7月，基建投资累计同比增长9.4%，房地产投资累计同比下降7.1%，基建和地产投资增速均出现小幅下滑。
工业机器人：单月产量继续下滑。7月，工业机器人产量3.43万台，同比降幅扩大至-13.3%，1-7月累计产量25.6万台，增幅缩减至3.8%。下游市场中，新能源汽车、光伏行业等新兴市场需求较旺盛，支撑工业机器人市场需求。
机床：切削、成形机床产量同比持续下滑。7月，金属切削机床当月产量4.70万台，同比下降2.1%；金属成形机床当月产量1.1万台，同比下降21.4%。
工程机械：挖掘机内、外销延续下滑态势。7月，挖掘机总销量12606台，同比下降29.7%。其中，国内下滑16.2%，出口下滑22.5%，出口量降幅进一步扩大。
轨交设备：需求维持高增长。7月，全国铁路固定资产投资累计值为3713亿元，累计同比增长25%。动车组累计产量为657辆，同比增长148%。
重卡：国内市场放缓，出口市场强劲。7月，重卡销量6.1万辆，同比增长35.6%，其中出口2.4万辆，同比增长继续超50%。
工业母机企业增值税加计抵减政策发布。8月3日，财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，通知指出，自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。
北京印发《北京市促进机器人产业创新发展的若干措施》。8月16日，北京印发《北京市促进机器人产业创新发展的若干措施》，提出要提升机器人关键技术创造新兴事物的能力，并发布产业关键技术攻关清单，支持企业组建联合体，通过“揭榜挂帅”聚力解决机器人产业短板问题和“卡脖子”技术难题。根据攻关投入予以支持，最高3000万元。
核心观点：（1）租赁市场：二季度以来，写字楼租赁市场表现整体较为疲软，20个主要城市二季度租金环比平均下跌2.18%，空置率仍保持高位。（2）开发销售市场：受房地产市场下行周期影响，写字楼开发销售市场在经历上半年短暂的复苏之后再度转入整体低迷状态，销售端表现疲软，存量待售面积处于高位，市场存在一定的供过于求风险。（3）产业需求端：宏观经济整体增长动能不足，且服务业景气度会降低，写字楼市场租赁需求恢复缓慢；在供给放量的背景下，写字楼市场短期内仍将继续承压。（4）大宗交易市场：上半年不动产大宗交易恢复正增长，办公类物业成交居首。
本月观察：进入8月，多家车企开启新一轮“促销潮”。上汽大众、特斯拉、极氪汽车、零跑汽车、哪吒汽车等车企就旗下部分车型或推出购车优惠方案、或直接下调官方指导价。我们大家都认为，7、8月份国内车市处于传统的淡季，行业总体需求走弱、库存走高，部分车企就部分销量弱的车型降价促销属常规操作。与今年年初车市“价格战”相比，本次参与促销的车企不多，促销车型不广，且多为限时优惠，因此本轮促销对行业的影响有限。虽然本次“促销潮”影响较弱，但我们仍需意识到，竞争加剧是我国车市未来几年的主基调，“让利保量”仍将是部分车企未来竞争策略之一，能预见未来车企降价促销频次和力度会高于过去，需警惕相关风险。
2023年7月叠加去年高基数及传统淡季影响，汽车市场表现较为平淡，产销量同环比下滑。2023年7月份国内汽车销量为238.7万辆，同比增长-1.4%，环比增长-9.0%；其中乘用车销量为210.0万辆，同比增长-3.4%，环比增长-7.4%；货车销量为24.8万辆，同比增长15.0%，环比增长-19.8%；客车销量为3.9万辆，同比增长30.1%，环比增长-13.6%。1-7月，国内汽车销量为1562.6万辆，同比增长7.9%。2023年7月，国内汽车出口量为44.0万辆，同比增长63%，环比增长7.3%。2023年1-7月，国内汽车出口量为278万辆，同比增长73.8%。
2023年7月新能源汽销量增速继续放缓。2023年7月新能源汽车销量为78.0 万辆，同比增长31.6%，增速较上月继续放缓，环比增长-3.2%，当月新能源汽车渗透率为32.7%。当月新能源乘用车销量为74.6万辆，同比增长31.5%，环比增长-2.7%；当月新能源商用车销量为3.4万辆，同比增长33.2%，环比增长-13.5%。2023年7月新能源汽车销量环比出现下降。
2023年7月国内公共充电桩总体保有量为221.1万台。2023年7月比上月公共充电桩增加6.2万台，截至当月底，全国公共充电桩保有量为221.1万台。截止2022年7月底国内新能源汽车保有量估算为1698万辆，公共充电桩车桩比为7.68，该值较年初有所增加，公共充电桩建设速度滞后。从区域上来看，广东、江苏、浙江等前十地区充电桩保有量占比为71.3%，2023年7月份浙江、河南、山东充电桩新增幅度较大。从运营商来看，特来电、星星充电、云快充等企业充电桩保有量占比为88.4%。
行星滚柱丝杠是一种直线运动执行器，大范围的应用于工业制造、航空航天、交通运输等领域。涉及材料、工艺、装配等核心技术和工艺，高端产品壁垒较高，目前国产化处于起步阶段。滚珠丝杠技术上的含金量介于滑动丝杠、行星滚柱丝杠之间，与行星滚柱丝杠结构相似，部分生产设备和工艺通用，国产化率相比来说较高，头部滚珠丝杠厂商具备切入行星滚柱丝杠的可能性。人形机器人中，行星滚柱丝杠将作为关键运动零部件，迎来新的应用场景和市场需求，国内相关企业也迎来市场扩大和进口替代的发展机遇。
丝杠是一种将旋转运动转换为直线运动的传动部件。滚珠丝杠是工具机械和精密机械上较常使用的传动元件。行星滚柱丝杠将螺旋运动和行星运动结合，具有高负载、高精度的特征。标准式行星滚柱丝杠应用最为广泛，反向式结构紧密相连想象空间最大。
机械性能优异，特斯拉人形机器人大量使用，有望迎来发展新机遇。运动能力是人形机器人发展的关键，对于功耗、灵活性、稳定性具有较高要求。相对于液压驱动、齿轮齿条等方案，以行星滚柱丝杠作为核心的直线执行器具有结构相对比较简单、体积紧凑、功率密度高等优势，将是人形机器人关节驱动的核心解决方案。随着以特斯拉为代表的企业纷纷加入人形机器人的研发，行星滚柱丝杠也迎来新的发展机遇，若特斯拉Optimus出货量50万台，行星滚柱丝杠增量市场规模超70亿人民币。
行星滚柱丝杠领域存在较高技术壁垒，其中制造工艺是核心壁垒。行星滚柱丝杠领域存在四大技术壁垒，分别为制造工艺壁垒、设备壁垒、设计壁垒、材料壁垒，其中制造工艺壁垒最难突破。螺纹的加工方式有切削、磨削、滚轧成型等。欧洲厂商目前多采用磨削和滚轧成形，国内厂商主要是采用切削或非精密磨削。磨削是加工螺纹精度最高的工艺，可达到P1级。降低机床误差、热变形误差以及装配误差是国产厂商的重点努力方向。
滚珠/柱丝杠的行业特征。1）目前滚珠丝杠的下游应用多样，企业多采用柔性化生产模式来确保生产线在不一样的产品批次之间快速切换，生产具有“小批量、多批次”的特点。2）针对不一样客户采取直销为主、经销为辅的销售策略。3）高毛利、高研发投入是行业主要财务特征。
欧美品牌主导全球行星滚柱丝杠市场，中国企业起步较晚，市场占有率有待提升。国内外行星滚柱丝杠发展阶段差异较大。国内行星滚柱丝杠理论研究仍处于早期阶段。目前全球范围内生产厂家主要有Ewellix（瑞典）、Rollvis（瑞士）、GSA（瑞士）、Rexroth（德国）等。我国行星滚柱丝杠企业主要分布在江苏省、山东省、广东省等区域。
业务机会与风险提示。1）行业趋势展望：行星滚柱丝杠作为机械工业中的精密传动部件，有望随着人形机器人发展迎来新机遇，与此同时，市场机会的增多也将加速国内品牌的崛起，在新兴和传统应用领域提高国产化率。2）业务机会：国内相关企业有望迎来产品应用场景扩大，总体市场规模增长，以及国产替代的发展机遇，关注相关企业股权投资和债权等相关业务机会。3）风险提示：人形机器人发展没有到达预期；国际贸易摩擦的风险；原材料价格波动风险。
23Q2全球龙头业绩分化，存储厂商亏损严重——半导体行业2023年8月报
半导体需求端：截至2023年6月底，全球及国内半导体销售额环比上涨四个月，行业弱复苏迹象逻辑增强。根据美国半导体产业协会，2023年6月全球半导体销售额达415.1亿美元，同比下降17.3%，环比上升1.7%；2023年6月中国半导体销售额达122.8亿美元，同比下降24.4%，环比上升3.2%。
中国台湾半导体月度数据跟踪：2023年7月，中国台湾主要的半导体企业中，除化合物赛道以外，其余领域整体继续承压。根据Wind数据，7月中国台湾主要的封测厂商营收环比边际增强，存储厂商营收同比跌幅收敛，IC设计厂商方面回暖略微乏力。
全球半导体龙头2023Q2业绩概览：整体业绩分化，存储厂商亏损严重。依据公司季度财务报表，2023Q2全球主要的晶圆代工厂商营收及净利润同比下滑，存储厂商亏损严重，半导体设备厂商喜忧参半，模拟芯片龙头德州仪器营收、净利润同比承压，GPU芯片龙头英伟达总营收、数据中心营收均创单季历史上最新的记录。其中，晶圆代工龙头台积电表示虽然AI带来部分红利，但是由于经济环境影响，预计2023年整年营收同比下降10%；存储芯片龙头美光表示由于2023年存储需求预期下调，预计公司2023年晶圆开工率进一步减少至30%，同时预计FY2023Q4 DRAM、NAND价格持续环比下跌，整体呈底部微调的趋势；半导体设备龙头阿斯麦表示2023年DUV、EUV光刻机营收增长率预计分别达到50%、25%左右，根据下游需求，主要出货设备以DUV光刻机为主；德州仪器表示除汽车类业务，别的业务需求依旧疲软，但是公司仍然以长远需求考虑，预计将继续提升2023Q3产品库存；英伟达表示数据中心营收创单季历史上最新的记录从而直接拉动总营收数据，主要由于云服务商、大型消费网络公司对HGX平台的云需求、生成式AI和大型语言模型的推动。
台积电2023Q2业绩分析：营收、归母净利润同比承压，HPC为营收主要贡献来源，数字消费电子增速显著，2023Q3预计营收环比增长10%。根据其公司季度财务报表，2023Q2营收为4808亿新台币，同比-10%，环比-5%；归母纯利润是1818亿新台币，同比-23%，环比-12%。折合12寸晶圆出货量291.6万片，同比-23.2%，环比-9.6%。从制程看，5/7/16/28nm及其他制程营收占比分别为30%、23%、11%、11%、25%，环比分别变化-1%、+3%、-2%、-1%、+1%，各制程份额较为稳定。从产品看，HPC、汽车、智能手机、IoT、数字消费电子营收占比分别为44%、8%、33%、8%、3%，环比分别变化-5%、+3%、-9%、-11%、+25%，HPC为最大收入来源，数字消费电子环比增长明显。依据公司发布的2023Q3业绩指引：营收指引为5144-5390亿新台币，毛利率指引为51.5%-53.5%。
风险提示：（1）国际贸易摩擦加剧风险；（2）国产化没有到达预期风险；（3）半导体下游需求没有到达预期风险。
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